運輸業(yè)一直以來被視為美國經(jīng)濟的重要晴雨表。不過，近期包括航空、公路在內(nèi)的多家運輸企業(yè)公布的最新財報大幅不及預(yù)期，顯示消費需求存在降溫風(fēng)險。

美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局公布數(shù)據(jù)顯示，美國一季度實際GDP年化季環(huán)比初值1.1%，前值2.6%，預(yù)期2.0%，為連續(xù)兩個季度放緩。美聯(lián)儲高度關(guān)注的通脹指標——美國個人消費支出（PCE）物價指數(shù)，一季度年化季環(huán)比初為 3.7%，前值為1%，預(yù)期4.3%。剔除食品和能源的核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上升4.9%，前值4.4%，預(yù)期4.7%。

美國經(jīng)濟分析局數(shù)據(jù)顯示，盡管美國經(jīng)濟在2023年第一季度確實出現(xiàn)了增長，錄得1.1%，但增速明顯放緩，遠低于預(yù)期的2%和2022年第四季度的2.6%，這表明經(jīng)濟放緩。

CNBC評美國第一季度實際GDP年化季率初值指出，今年前三個月，美國經(jīng)濟增長大幅放緩，主要原因是利率上升和通貨膨脹。人們普遍預(yù)計，美國經(jīng)濟未來將進一步減速。

硅谷銀行破產(chǎn)事件是當前市場很關(guān)注的一個事件，它可能會對市場信心造成一定的影響。此外，美聯(lián)儲的加息周期可能會對經(jīng)濟和市場產(chǎn)生廣泛的影響。隨著利率上升，投資成本上升，企業(yè)可能會開始減少投資和招聘，消費者也可能會減少消費。這樣一來，經(jīng)濟增長可能會受到抑制，可能會導(dǎo)致更多的企業(yè)面臨困境，甚至有可能引發(fā)衰退。

紐約聯(lián)儲模型顯示，未來一年內(nèi)陷入衰退的可能性已經(jīng)超過了過去4次美國經(jīng)濟硬著陸的峰值，市場也許需要為潛在的波動做好準備。在這種情況下，市場需要保持警惕，并采取相應(yīng)的措施來降低風(fēng)險。

道瓊斯運輸綜指追蹤了航空、卡車運輸、海運、快遞服務(wù)和物流等行業(yè)的20只美國運輸股，自2月初觸及高點以來，該指數(shù)已明顯落后于大盤，拐點跡象也愈發(fā)強烈。道瓊斯運輸綜指的走勢落后于大盤，暗示著運輸和物流行業(yè)出現(xiàn)了一些問題。

做為洞察廣泛行業(yè)供需情況的運輸物流業(yè)被視為經(jīng)濟的風(fēng)向標，事實上，結(jié)合多個地區(qū)近期制造業(yè)表現(xiàn)和消費數(shù)據(jù)，有跡象表明經(jīng)濟動能確實存在放緩的壓力。這意味著未來幾個月內(nèi)，運輸和物流行業(yè)因為經(jīng)濟的增長會出現(xiàn)下降趨勢而可能面臨更大的挑戰(zhàn)。

商品貿(mào)易的壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。世貿(mào)組織(WTO)4月發(fā)布最新《貿(mào)易展望和統(tǒng)計報告》中表示，受俄烏沖突、居高不下的通脹、緊縮的貨幣政策和金融市場不確定性的影響，繼2022年增長2.7%之后，今年全球商品貿(mào)易量預(yù)計將增長1.7%。供應(yīng)鏈熱圖提供商FreightWaves SONAR的數(shù)據(jù)顯示，4月世界所有港口出發(fā)和抵達美國所有港口的海運訂單同比下降一半。隨著貨物減少，卡車和鐵路的貨運量大幅回落。

作為貨運市場的風(fēng)向標，美國最大的卡車運輸和物流公司J.B.Hunt財報顯示，一季度凈利潤下降幅度超過預(yù)期，公司總裁西普森（Shelley Simpson）稱正面臨“貨運衰退”中。他在電話會議上表示：“我們正處于一個充滿挑戰(zhàn)的貨運環(huán)境中，對于一個繼續(xù)面臨通脹成本壓力的行業(yè)來說，運輸價格存在通縮壓力。”

物流巨頭UPS上周發(fā)布的財報同樣慘淡，一季度營收下滑6%，每股收益同比降27%。UPS表示，由于高通脹抑制了可支配支出，在疫情期間達到頂峰的在線銷售開始消退后，美國零售業(yè)的減速導(dǎo)致運輸量低于預(yù)期，大多數(shù)快遞公司都面臨配送能力過剩的問題。

值得注意的是，根據(jù)美國交通運輸部的統(tǒng)計，上世紀80年代以來，運輸業(yè)行業(yè)拐點平均較整體經(jīng)濟提前4~5個月。而根據(jù)美國媒體的最新機構(gòu)統(tǒng)計，認為年內(nèi)美國經(jīng)濟衰退的可能性已經(jīng)升至60%以上。紐約聯(lián)儲結(jié)合美債收益率曲線模型測算的結(jié)果顯示，未來12個月出現(xiàn)衰退的概率為57.7%，高于1991年、2001年、2008年和2020年經(jīng)濟動蕩發(fā)生時的峰值，直逼上世紀80年代創(chuàng)下的極值，而當時美聯(lián)儲也處于對抗超高通脹的時期。

結(jié)合近期運輸業(yè)公司的財報，相關(guān)機構(gòu)認為，疲軟的需求和高企的貨物運輸成本使公司持續(xù)面臨困境，也顯示了經(jīng)濟面臨的不確定性。

對于美國而言，加息周期下商業(yè)活動疲軟的影響將很可能在二季度及以后繼續(xù)。值得一提的是，此前公布的另一項前瞻數(shù)據(jù)——衡量美國商業(yè)周期的咨商會領(lǐng)先指標已經(jīng)連續(xù)12個月下跌，并創(chuàng)下2020年11月以來的最低水平。上一次該指標出現(xiàn)類似走勢就是2008年金融危機期間。咨商會商業(yè)周期指標高級經(jīng)理莫妮卡（Justyna Zabinska La Monica）表示，分項指標與未來不斷惡化的經(jīng)濟狀況一致，接下來幾個月經(jīng)濟疲軟將加劇，并在美國經(jīng)濟中更廣泛地蔓延，衰退也將從2023年中開始。